Bitcoin Bukan Tanpa Sandaran

Parker Lewis menjelaskan bahawa bertentangan dengan kepercayaan popular, Bitcoin sebenarnya disandarkan kepada sesuatu — satu-satunya perkara yang pernah menyandarkan sebarang bentuk wang: kredibiliti sifat monetarinya. Bitcoin memiliki kekurangan yang finite, lebih mudah dipindah, terdesentralisasi, dan lebih tahan terhadap penapisan serta rasuah berbanding pesaing sedia ada.

Bab Tiga

Bitcoin Bukan Tanpa Sandaran

**URL Asal:** https://nakamotoinstitute.org/library/gradually-then-suddenly/bitcoin-is-not-backed-by-nothing/ **Pengarang:** Parker Lewis **Tarikh:** Asalnya diterbitkan 27 September 2019 **Sumber:** Satoshi Nakamoto Institute, *Gradually, Then Suddenly* (Diterbitkan 2023)

---

Kepercayaan Salah yang Popular

Para pengkritik sering berteriak seperti rekod rosak bahawa "bitcoin tidak disandarkan kepada apa-apa." Walau bagaimanapun, bertentangan dengan kepercayaan popular, bitcoin *sememangnya* disandarkan kepada sesuatu. Malah, ia disandarkan kepada satu-satunya perkara yang pernah menyandarkan sebarang bentuk wang: kredibiliti sifat monetarinya. Wang bukanlah halusinasi kolektif, dan ia juga bukan sekadar sistem kepercayaan — dua mitos biasa. Sepanjang sejarah, pelbagai barangan telah muncul sebagai wang, dan setiap kali, ia bukan secara kebetulan. Sebaliknya, barangan ini memiliki sifat-sifat yang menjadikannya sangat berguna dan berbeza sebagai alat pertukaran — biasanya gabungan kekurangan, ketahanan, kebolehbahagian, kebolehgantian, dan kebolehpindahan, antara lain. Dengan setiap bentuk wang yang muncul, sifat semula jadi satu medium menambah baik dan menjadikan usang sifat monetari bentuk wang yang sedia ada. Setiap kali satu barangan muncul sebagai wang, yang lain akan dinyahwangkan akibatnya. Pada asasnya, kekuatan relatif satu medium monetari mengatasi yang lain. Bitcoin tidak berbeza. Ia mewakili kemajuan teknologi dalam persaingan global untuk wang. Bitcoin adalah pengganti unggul kepada emas dan sistem wang fiat yang memanfaatkan sifat monetari emas.

Bitcoin adalah terhad secara finite, dan ia lebih mudah dipindahkan berbanding pesaing sedia ada. Ia juga terdesentralisasi, dan lebih tahan terhadap penapisan atau rasuah akibatnya. Akan ada hanya 21 juta bitcoin selama-lamanya, dan setiap bitcoin boleh dibahagi kepada lapan titik perpuluhan (1 per seratus juta). Nilai boleh dipindahkan kepada sesiapa dan ke mana-mana di dunia secara tanpa izin tanpa pergantungan kepada mana-mana pihak ketiga untuk penyelesaian akhir. Secara agregat, Bitcoin mengatasi pesaing analognya berdasarkan kredibiliti sifat monetarinya, yang jauh lebih unggul daripada sebarang bentuk wang lain yang digunakan hari ini. Walau bagaimanapun, kata kuncinya ialah *kredibiliti*. Sifat monetari yang muncul dalam Bitcoin dijamin dan diperkukuhkan melalui gabungan kriptografi, rangkaian nod terdesentralisasi yang menguatkuasakan satu set peraturan konsensus yang sama, dan rangkaian perlombongan yang teguh memastikan integriti dan ketakbolehubah lejar transaksi Bitcoin. Mata wang itu sendiri adalah batu kunci yang mengikat sistem bersama, mewujudkan insentif ekonomi yang membolehkan tiang keselamatan berfungsi sebagai satu keseluruhan. Tetapi walaupun begitu, sifat monetari Bitcoin bukanlah mutlak mahupun dianggap dalam keadaan vakum. Sebaliknya, kekuatan dan kredibiliti sifat-sifat ini dinilai oleh pasaran *secara relatif* kepada sifat-sifat yang wujud dalam sistem monetari lain.

Rajah 3.1 — Sumber: Bitstamp

Sedarlah bahawa setiap kali dolar dijual untuk bitcoin, jumlah dolar dan bitcoin yang sama tepat wujud di dunia. Pertukaran antara bitcoin dan dolar tidak memberi sebarang kesan, langsung, terhadap bekalan mana-mana mata wang. Tiada yang berubah kecuali keutamaan pasaran untuk memegang satu mata wang berbanding yang lain. Apabila nilai bitcoin meningkat, ia adalah petunjuk bahawa peserta pasaran semakin mengutamakan memegang bitcoin berbanding dolar. Harga bitcoin yang lebih tinggi (dalam sebutan dolar) bermakna lebih banyak dolar mesti dijual untuk memperoleh jumlah bitcoin yang setara. Secara agregat, ia adalah penilaian oleh pasaran terhadap kekuatan relatif sifat monetari. Harga adalah output. Sifat monetari adalah input. Apabila individu menilai sifat monetari bitcoin, persoalan semula jadi menjadi: mata wang mana yang memiliki sifat monetari yang lebih kredibel? Bitcoin atau dolar? Nah, apakah yang menyandarkan dolar (atau euro atau yen, dll.) pada mulanya? Apabila cuba menjawab soalan ini, rungutan biasa adalah bahawa dolar disandarkan oleh kerajaan, tentera (lelaki bersenjata), atau cukai. Walau bagaimanapun, dolar tidak disandarkan oleh mana-mana pun. Bukan kerajaan, bukan tentera, dan bukan cukai. Kerajaan mengenakan cukai ke atas apa yang bernilai. Sesuatu barangan tidak bernilai kerana ia dikenakan cukai. Begitu juga, tentera mengamankan apa yang bernilai, bukan sebaliknya. Akhirnya, kerajaan tidak boleh menentukan nilai mata wangnya. Ia hanya boleh mengawal bekalannya dan siapa yang mempunyai akses.

Venezuela, Argentina, dan Turkey semuanya mempunyai kerajaan, tentera, dan kuasa untuk mengenakan cukai, namun mata wang masing-masing telah merosot dengan ketara dalam tempoh lima tahun yang lalu. Walaupun ia tidak cukup untuk membuktikan kontrafaktual, setiap satu adalah contoh yang bercanggah dengan idea bahawa mata wang memperoleh nilainya sebagai fungsi kerajaan. Setiap kejadian hiperinflasi sepatutnya menjadi bukti yang mencukupi tentang kelemahan yang wujud dalam sistem monetari fiat, tetapi malangnya ia tidak. Daripada mengakui hiperinflasi sebagai permainan akhir logik semua sistem fiat, kebanyakan hanya percaya hiperinflasi adalah bukti salah urus monetari. Pandangan mudah ini mengabaikan prinsip pertama, serta dinamik yang memastikan susut nilai mata wang dalam sistem fiat. Walaupun dolar secara strukturnya lebih berdaya tahan sebagai mata wang rizab global, asas semua wang fiat secara fungsinya adalah sama, dan dolar hanyalah yang paling kuat daripada kumpulan yang lemah. Seperti semua mata wang, bitcoin bersaing dengan dolar berdasarkan kekuatan relatif sifat monetarinya. Pemahaman asas tentang satu adalah perlu untuk kemudian membandingkan dan menilai yang lain. Lagipun, persaingan adalah relatif.

Mengapa Dolar Mempunyai Nilai?

Nilai dolar tidak muncul di pasaran bebas. Sebaliknya, ia muncul sebagai wakilan pecahan emas (dan perak, pada mulanya). Pada dasarnya, dolar adalah penyelesaian kepada batasan yang wujud dalam kebolehtukaran dan kebolehpindahan emas, tanpa mempunyai sifat monetari semula jadinya sendiri. Sejak awal lagi, dolar sebagai sistem mata wang sentiasa berdasarkan kepercayaan: mendepositkan emas di bank, menerima dolar sebagai balasan, dan mempercayai bahawa dolar boleh ditukar kembali kepada emas pada jumlah tetap pada masa hadapan. Batasan emas dan kegagalan akhirnya sebagai wang adalah sistem dolar, dan tanpa emas, dolar tidak akan pernah wujud dalam bentuknya yang sekarang. Berikut adalah ulasan ringkas sejarah dolar dengan emas:

**1900** | Akta Piawaian Emas (Gold Standard Act) menetapkan emas sebagai satu-satunya logam yang boleh ditukar kepada dolar pada kadar $20.67 per auns. **1913** | Rizab Persekutuan (Federal Reserve) diwujudkan sebagai sebahagian daripada Akta Rizab Persekutuan. **1933** | Presiden Roosevelt mengharamkan penimbunan emas melalui Perintah Eksekutif 6102, mewajibkan penukaran kepada dolar pada kadar $20.67 per auns atau berdepan penalti. **1934** | Akta Rizab Emas (Gold Reserve Act) menurunkan nilai dolar sebanyak ~40% kepada $35 per auns emas. **1944** | Perjanjian Bretton Woods memformalkan kebolehtukaran emas-dolar pada kadar $35 per auns dan menetapkan nisbah pertukaran tetap dengan mata wang lain. **1971** | Presiden Nixon menamatkan kebolehtukaran dolar-emas, menamatkan Bretton Woods. Nilai dolar berubah kepada $38 per auns emas. **1973** | Kerajaan AS menetapkan semula harga emas kepada $42 per auns. **1976** | Kerajaan AS memisahkan nilai dolar daripada emas sepenuhnya.

Sepanjang abad kedua puluh, dolar beralih daripada mata wang yang disandarkan rizab kepada mata wang yang disandarkan hutang. Walaupun kebanyakan orang tidak pernah berhenti untuk mempertimbangkan mengapa dolar mempunyai nilai dalam era pasca-emas, penjelasan yang paling biasa ialah sama ada ia adalah halusinasi kolektif (iaitu, dolar mempunyai nilai semata-mata kerana kita semua percaya ia ada) atau ia adalah fungsi kerajaan, tentera, dan cukai. Tiada penjelasan yang mempunyai asas dalam logik, dan ia juga bukan sebab asas mengapa dolar mengekalkan nilai. Beratus-ratus juta rakyat Amerika tidak semua berhalusinasi secara kolektif, dan dolar tidak mempunyai nilai kerana tentera atau keupayaan kerajaan untuk mengenakan cukai. Sebaliknya, hari ini, dolar mengekalkan nilainya sebagai fungsi hutang dan kekurangan relatif dolar berbanding hutang denominasi dolar. Dalam dunia dolar, segala-galanya adalah fungsi sistem kredit. Mekanisme yang membiayai kerajaan (cukai dan perbelanjaan defisit) kedua-duanya bergantung pada sistem kredit, dan sistem kreditlah yang membolehkan dolar berfungsi dalam bentuknya yang sekarang.

Rajah 3.2 — Sumber: Federal Reserve Economic Data (FRED)

Saiz sistem kredit adalah beberapa kali lebih besar daripada KDNK nominal AS, dan ia adalah beberapa urutan magnitud lebih besar daripada bekalan wang asas. Oleh kerana saiz relatif sistem kredit, aktiviti ekonomi di AS sebahagian besarnya diselaraskan melalui peruntukan dan pengembangan kredit. Carta di bawah mengindeks kadar perubahan sistem kredit berbanding kadar perubahan KDNK nominal dan penerimaan cukai persekutuan (dari 1987 hingga hari ini). Dalam sistem Fed, pengembangan kredit memacu KDNK nominal, yang akhirnya menentukan tahap nominal penerimaan cukai persekutuan.

Rajah 3.3 — Sumber: Federal Reserve Economic Data (FRED)

Setakat penulisan ini, terdapat $73 trilion hutang denominasi dolar (tempoh matang tetap / liabiliti tetap) dalam sistem kredit AS, tetapi hanya $1.6 trilion dolar sebenar dalam sistem perbankan. Hutang dolar mewujudkan permintaan masa depan untuk dolar, dan dalam sistem Fed, setiap dolar digunakan kira-kira 40:1. Jika anda meminjam dolar hari ini, anda perlu mendapatkan dolar pada masa hadapan untuk membayar balik hutang itu, dan pada masa ini, setiap dolar dalam sistem perbankan dihutang 40 kali ganda. Hubungan antara saiz sistem kredit relatif kepada jumlah dolar mewujudkan kekurangan dalam dolar. Secara agregat, semua orang memerlukan dolar untuk membayar balik kredit denominasi dolar.

Rajah 3.4 — Sumber: Federal Reserve Economic Data (FRED)

Sistem secara keseluruhan berhutang jauh lebih banyak dolar dalam hutang daripada yang sebenarnya wujud dalam edaran, mewujudkan persekitaran di mana sentiasa terdapat permintaan semasa yang sangat tinggi untuk dolar. Jika pengguna tidak membayar balik hutang, rumah akan menghadapi perampasan, dan kereta boleh dirampas semula. Jika sebuah syarikat tidak membayar balik hutang, aset syarikat akan dirampas kepada pemiutang melalui proses kebankrapan, dan ekuiti boleh dihapuskan sepenuhnya. Jika kerajaan tidak membayar balik hutang, fungsi asas kerajaan akan ditutup kerana kekurangan dana. Dalam kebanyakan kes, akibat tidak mendapatkan dolar masa depan yang diperlukan untuk membayar balik hutang bermakna kehilangan segala-galanya. Hutang mewujudkan insentif muktamad untuk menuntut dolar. Selagi dolar adalah kekurangan berbanding jumlah hutang tertunggak, dolar kekal agak stabil dan dalam permintaan yang sangat tinggi. Fed memberi insentif kepada penciptaan kredit dengan mengurangkan kos kredit secara buatan, yang kemudiannya mewujudkan sumber permintaan masa depan untuk mata wang asas — seperti pengedar dadah yang membuat penagih ketagih dengan dadah, mewujudkan pergantungan masa depan. Dalam kes ini, dadahnya adalah hutang, dan ia memaksa semua orang, secara purata, untuk kekal dalam roda hamster dolar.

Masalah untuk ekonomi Fed (dan dolar) ialah ia bergantung pada fungsi sistem kredit yang sangat leverage. Dan untuk mengekalkan jumlah hutang dalam sistem, Fed terpaksa secara sistematik meningkatkan bekalan dolar sebenar. Jika tidak, sistem kredit akan runtuh. Inilah apa itu pelonggaran kuantitatif dan mengapa ia wujud (lihat *Bitcoin Fixes This*). Meningkatkan jumlah dolar asas mempunyai kesan segera untuk menyahleveraj sistem kredit, tetapi ia mempunyai kesan jangka panjang untuk mendorong lebih banyak pengembangan kredit. Ia juga mempunyai kesan untuk menurunkan nilai dolar secara beransur-ansur dari semasa ke semasa. Ini semua adalah dengan reka bentuk. Kredit akhirnya adalah apa yang menyandarkan dolar kerana apa yang diwakili oleh kredit sebenarnya adalah tuntutan ke atas aset sebenar dan, akibatnya, sumber pendapatan orang ramai. "Datang dengan dolar pada masa hadapan, atau berisiko kehilangan rumah anda" adalah insentif yang luar biasa untuk bekerja untuk dolar.

Hubungan antara dolar dan kredit dolar mengekalkan permainan Fed berterusan, dan para bankir pusat percaya ini boleh berterusan selama-lamanya. Terlalu banyak hutang? Cipta lebih banyak dolar. Dengan lebih banyak dolar, cipta lebih banyak hutang sehingga terlalu banyak, dan seterusnya. Akhirnya, dalam sistem Fed (atau mana-mana bank pusat), mata wang adalah injap pelepas. Kerana terdapat $73 trilion hutang dan hanya $1.6 trilion dolar sebenar dalam sistem perbankan AS, lebih banyak dolar perlu ditambah ke sistem untuk menyokong hutang. Kekurangan dolar relatif kepada permintaan untuk dolar adalah apa yang memberikan dolar nilainya. Tidak lebih, tidak kurang. Tiada apa-apa lagi yang menyandarkan dolar. Dan walaupun dinamik sistem kredit mewujudkan kekurangan relatif dolar, ia juga memastikan dolar akan menjadi semakin kurang kekurangan secara mutlak.

*Terlalu Banyak Hutang → Cipta Lebih Banyak Wang → Lebih Banyak Hutang → Terlalu Banyak Hutang*

Rajah 3.5 — Sumber: Federal Reserve Economic Data (FRED)

Seperti mana-mana bentuk wang, kekurangan adalah sifat utama yang menyandarkan dolar. Tetapi dolar hanya kekurangan relatif kepada jumlah hutang denominasi dolar yang wujud. Dan ia kini mempunyai persaingan sebenar dalam bentuk bitcoin. Sistem dolar dan kekurangan sifat monetari semula jadinya memberikan kontras yang ketara dengan sifat monetari yang muncul dan wujud dalam bitcoin. Kekurangan dolar adalah relatif. Kekurangan bitcoin adalah mutlak. Sistem dolar adalah berdasarkan kepercayaan. Bitcoin tidak. Bekalan dolar ditadbir oleh bank pusat, manakala bekalan bitcoin ditadbir oleh konsensus peserta pasaran. Bekalan dolar akan sentiasa terikat dengan saiz sistem kreditnya, manakala bekalan bitcoin terpisah sepenuhnya daripada fungsi kredit. Dan kos marginal untuk mencipta dolar adalah sifar, manakala kos untuk mencipta bitcoin adalah nyata dan sentiasa meningkat. Akhirnya, sifat monetari bitcoin adalah muncul dan semakin tidak boleh dimanipulasi, manakala dolar secara semula jadi dan semakin boleh dimanipulasi. Dan segala-galanya yang benar tentang dolar adalah benar tentang mana-mana mata wang bank pusat.

Wang dan Kekurangan Digital

Apabila menilai bitcoin sebagai wang, halangan mental yang paling sukar untuk diatasi adalah sifat digitalnya. Bitcoin tidak ketara, dan di permukaan, ia tidak intuitif. Bagaimana mungkin sesuatu yang sepenuhnya digital menjadi wang? Dolar kebanyakannya digital, namun ia tetap jauh lebih ketara daripada bitcoin dalam fikiran kebanyakan orang. Walaupun dolar digital muncul daripada pendahulu kertasnya dan dolar fizikal masih dalam edaran, bitcoin secara semula jadi adalah digital. Dengan dolar, terdapat wang kertas fizikal yang menambat model mental anda dalam dunia ketara. Dengan bitcoin, tiada. Bitcoin memiliki sifat monetari yang jauh lebih kredibel daripada dolar, tetapi dolar sentiasa menjadi wang. Walaupun dolar mungkin berlabuh dalam masa dan dunia fizikal, bekalan dolar tidak mempunyai had. Bitcoin, sebaliknya, adalah terhad secara finite.

Ingat bahawa dolar tidak mempunyai sebarang sifat monetari semula jadi. Tiada sifat unik yang mendasari dolar sebagai bentuk wang yang stabil, selain daripada kekurangan relatifnya kepada jumlah hutang denominasi dolar. Sebaliknya, dolar memanfaatkan sifat monetari emas dalam pendakiannya ke status rizab global. Oleh itu, apabila menilai bitcoin, soalan berasaskan prinsip yang perlu dipertimbangkan ialah sama ada bitcoin berkongsi sifat-sifat penting yang menyebabkan emas muncul sebagai wang. Adakah emas muncul sebagai wang kerana ia fizikal atau kerana ia memiliki sifat-sifat transenden yang melampaui sekadar fizikal? Daripada semua objek fizikal di dunia, mengapa emas? Emas muncul sebagai wang bukan kerana ia fizikal tetapi sebaliknya kerana set sifat agregatnya adalah unik dan sangat sesuai untuk menyimpan dan menukar nilai. Yang paling penting, emas adalah kekurangan, boleh diganti, dan sangat tahan lama. Walaupun emas memiliki banyak sifat yang menjadikannya unggul daripada mana-mana wang yang datang sebelumnya, kelemahan mautnya ialah ia sukar diangkut dan terdedah kepada pemusatan, yang akhirnya menyebabkan dolar muncul sebagai rakan niaga transaksinya.

Sebagai eksperimen pemikiran, bayangkan ada logam asas yang sama kekurangan seperti emas tetapi dengan sifat-sifat berikut: - warna kelabu yang membosankan - bukan konduktor elektrik yang baik - tidak begitu kuat, dan tidak mudah tempa atau mudah dibentuk - tidak berguna untuk sebarang tujuan praktikal atau hiasan - dan satu sifat istimewa yang ajaib: - boleh diangkut melalui saluran komunikasi

Satoshi Nakamoto, Ogos 2010

Bitcoin berkongsi sifat monetari yang menyebabkan emas muncul sebagai medium monetari, tetapi ia juga memperbaiki kelemahan emas. Walaupun emas agak kekurangan, bitcoin adalah terhad secara finite, dan kedua-duanya sangat tahan lama. Walaupun emas boleh diganti, ia sukar untuk diuji ketulenannya. Bitcoin boleh diganti dan mudah diuji. Emas sukar dipindahkan dan sangat terpusat. Bitcoin mudah dipindahkan dan sangat terdesentralisasi. Pada dasarnya, bitcoin memiliki semua ciri yang diingini kedua-dua emas fizikal dan dolar digital yang digabungkan menjadi satu, tetapi tanpa kelemahan kritikal kedua-duanya. Apabila menilai medium monetari, prinsip pertama adalah titik sauh asas. Abaikan kesimpulan atau titik akhir, dan mulakan dengan bertanya kepada diri sendiri: jika bitcoin benar-benar kekurangan dan terhad, mengabaikan bahawa ia digital, bolehkah itu menjadi ukuran nilai yang berkesan dan akhirnya penyimpan nilai? Adakah kekurangan sifat yang cukup kuat untuk membolehkan bitcoin muncul sebagai wang, tanpa mengira sama ada bentuk kekurangan itu digital?

Sebagai alat, wang digunakan untuk mengukur dan menukar nilai. Ia adalah barangan yang menyelaraskan semua aktiviti ekonomi lain, dan kekurangan adalah sifat wang yang paling penting dan asas. Kekurangan relatif kepada barangan penggunaan dan barangan modal yang lebih banyak adalah apa yang membolehkan wang secara kolektif menyimpan, mengukur, dan menukar nilai. Kuantiti mutlak wang adalah kurang penting daripada sifat-sifatnya yang kekurangan, boleh diukur, dan mampu dipindahkan sebagai pertukaran untuk barangan dan perkhidmatan. Walaupun digital, bitcoin direka untuk menyediakan kekurangan mutlak, itulah sebabnya ia berpotensi menjadi bentuk wang (dan ukuran nilai) yang sangat berkesan. Akan ada hanya 21 juta bitcoin. Ia menyediakan medium dengan kekurangan terhingga yang boleh dipindahkan dengan mudah. Dolar mungkin kelihatan mudah dipindahkan, tetapi Fed mencipta $100 bilion dolar baru minggu lepas sahaja, dengan hanya satu klik butang. Itu adalah kira-kira $5,000 untuk setiap bitcoin yang akan wujud, dicipta hanya dalam seminggu (dan oleh hanya satu bank pusat). Sejak Krisis Kewangan Besar, Rizab Persekutuan, Bank Jepun, dan Bank Pusat Eropah secara kolektif telah mencipta $10 trilion nilai wang baru, bersamaan dengan kira-kira $500,000 setiap bitcoin. Walaupun dolar, euro, yen, dan bitcoin semuanya digital, bitcoin adalah satu-satunya medium yang benar-benar kekurangan dan satu-satunya yang mempunyai sifat monetari semula jadi.

Walau bagaimanapun, tidak memadai hanya dengan mendakwa bahawa bitcoin adalah terhad secara finite. Mahupun sesiapa harus menerima ini sebagai fakta. Adalah penting untuk memahami bagaimana dan mengapa ia berlaku. Kredibiliti adalah kuncinya. Bagaimanakah bitcoin *secara kredibel* menguatkuasakan bekalan tetapnya? Mengapa lebih daripada 21 juta bitcoin tidak boleh dicipta? Mengapa bitcoin tidak boleh disalin? Walaupun terdapat banyak kepingan teka-teki, tiga elemen arkitektonikal utama membolehkan bitcoin berfungsi dengan bekalan tetap yang boleh dipercayai apabila dijalin bersama dengan insentif ekonomi mata wang itu sendiri:

- Konsensus rangkaian dan nod penuh: menguatkuasakan satu set peraturan tadbir yang sama - Perlombongan dan bukti-kerja: mengesahkan sejarah transaksi dan menambat keselamatan bitcoin dalam dunia fizikal - Kunci peribadi: mengamankan unit nilai dan memastikan pemilikan bebas daripada pengesahan

Apa yang Mengamankan Bitcoin — Konsensus Rangkaian dan Nod Penuh

Dua puluh satu juta bukan sekadar nombor yang dijamin oleh perisian. Sebaliknya, bekalan tetap 21 juta bitcoin ditadbir oleh mekanisme konsensus, dan semua peserta pasaran mempunyai insentif ekonomi untuk menguatkuasakan peraturan rangkaian bitcoin. Walaupun konsensus rangkaian bitcoin secara teorinya boleh menentukan untuk meningkatkan bekalan bitcoin sehingga melebihi 21 juta, majoriti besar pengguna bitcoin perlu bersetuju secara kolektif untuk menurunkan nilai mata wang mereka sendiri untuk berbuat demikian. Dalam amalan, rangkaian global dan terdesentralisasi pelaku ekonomi rasional, yang beroperasi dalam sistem mata wang sukarela pilihan sendiri, tidak akan secara kolektif dan dengan majoriti besar membentuk konsensus untuk menurunkan nilai mata wang yang mereka semua secara bebas dan sukarela telah tentukan untuk digunakan sebagai simpanan kekayaan. Insentif ekonomi ini mendasari dan mengukuhkan seni bina teknikal dan kesan rangkaian bitcoin.

Dalam bitcoin, nod penuh ialah komputer atau pelayan yang mengekalkan versi penuh rantaian blok bitcoin. Nod penuh secara bebas mengagregat versi rantaian blok berdasarkan satu set peraturan konsensus rangkaian yang sama. Walaupun tidak semua orang yang memegang bitcoin menjalankan nod penuh, semua orang boleh melakukannya, dan setiap nod mengesahkan semua transaksi bitcoin dan semua blok. Dengan menjalankan nod penuh, sesiapa sahaja boleh mengakses rangkaian bitcoin dan menyiarkan transaksi (atau blok) secara tanpa izin. Dan nod tidak mempercayai mana-mana nod lain. Sebaliknya, setiap nod secara bebas mengesahkan keseluruhan sejarah transaksi bitcoin berdasarkan satu set peraturan yang sama, membolehkan rangkaian mencapai konsisten pada versi sejarah yang tepat secara tanpa kepercayaan — itulah konsensus.

Rangkaian bitcoin menghapuskan kepercayaan kepada mana-mana pihak ketiga berpusat melalui mekanisme ini, yang mengeraskan kredibiliti bekalan tetapnya. Semua nod mengekalkan sejarah semua transaksi, membolehkan setiap nod menentukan sama ada mana-mana transaksi masa depan adalah sah. Secara agregat, bitcoin mewakili rangkaian pengkomputeran paling selamat di dunia kerana sesiapa sahaja boleh mengaksesnya, dan tiada siapa yang mempercayai sesiapa. Rangkaian ini terdesentralisasi, dan tiada titik kegagalan tunggal. Setiap nod juga merupakan redundansi kepada setiap nod lain, dari perspektif penyimpanan rekod dan pengesahan. Setiap nod mewakili semak dan imbang pada seluruh rangkaian, dan tanpa sumber kebenaran pusat, rangkaian ini tahan terhadap serangan dan rasuah. Mana-mana nod boleh gagal atau boleh menjadi rosak, dan seluruh rangkaian akan kekal tidak terjejas. Lebih banyak nod yang wujud, lebih terdesentralisasi bitcoin menjadi, yang meningkatkan redundansi dan menjadikan rangkaian semakin sukar untuk dirosakkan atau ditapis.

Rajah 3.6

Setiap nod penuh menguatkuasakan peraturan konsensus rangkaian, satu elemen kritikal daripadanya ialah bekalan tetap mata wang. Setiap blok bitcoin termasuk bilangan bitcoin yang telah ditetapkan untuk dikeluarkan, dan setiap transaksi bitcoin mesti berasal dari blok yang sebelumnya sah untuk menjadi sah. Setiap 210,000 blok, bitcoin yang dikeluarkan dalam setiap blok yang sah dipotong separuh sehingga jumlah bitcoin yang dikeluarkan akhirnya mencapai sifar pada kira-kira tahun 2140, mewujudkan jadual bekalan terhad yang asimptotik. Kerana setiap nod secara bebas mengesahkan setiap transaksi dan setiap blok, rangkaian secara kolektif menguatkuasakan bekalan tetap 21 juta. Jika mana-mana nod cuba menyiarkan transaksi atau blok yang tidak sah, seluruh rangkaian akan menolaknya dan nod itu akan jatuh daripada konsensus. Pada dasarnya, mana-mana nod boleh cuba mencipta bitcoin berlebihan, tetapi setiap nod lain mempunyai kepentingan dalam memastikan bekalan bitcoin konsisten dengan had tetap yang telah ditetapkan. Jika tidak, mata wang akan diturunkan nilainya secara sewenang-wenangnya dengan perbelanjaan langsung seluruh rangkaian. Tiada siapa yang mempunyai insentif untuk membenarkan orang lain mencipta wang secara sewenang-wenangnya, dan semua orang mempunyai insentif untuk menghalangnya daripada berlaku.

Rajah 3.7

Secara berasingan, sesiapa di dalam atau di luar rangkaian boleh menyalin perisian bitcoin untuk mencipta versi bitcoin yang berbeza. Tetapi mana-mana unit mata wang yang dicipta oleh salinan sedemikian akan dianggap tidak sah oleh nod yang beroperasi dalam rangkaian bitcoin kerana unit tersebut tidak akan berasal dari blok bitcoin yang sebelumnya sah. Mahupun sesiapa akan menerima mata wang itu sebagai bitcoin. Setiap nod bitcoin secara bebas mengesahkan sama ada bitcoin adalah bitcoin. Ia seperti cuba menipu dengan wang Monopoly sebagai dolar. Tiada siapa yang akan menerimanya sebagai bitcoin, dan ia tidak akan berkongsi sifat atau infrastruktur rangkaian bitcoin. Menjalankan nod penuh bitcoin membolehkan sesiapa sahaja menguji dengan serta-merta sama ada bitcoin adalah sah, dan sebarang salinan bitcoin akan segera dikenal pasti sebagai palsu dan tidak sah. Konsensus nod menentukan keadaan sah rangkaian dalam sistem gelung tertutup. Apabila apa-apa berlaku di luar dindingnya — apa-apa yang tidak konsisten dengan peraturan konsensusnya — ia seolah-olah tidak pernah berlaku.

Apa yang Mengamankan Bitcoin — Perlombongan dan Bukti-Kerja

Sebagai sebahagian daripada mekanisme konsensus, nod tertentu (dirujuk sebagai pelombong) juga melaksanakan fungsi bukti-kerja bitcoin untuk menambah blok bitcoin baru ke rantaian blok. Fungsi ini mengesahkan keseluruhan sejarah transaksi dan membersihkan transaksi yang belum selesai. Proses perlombongan akhirnya adalah apa yang menambat keselamatan bitcoin dalam dunia fizikal. Untuk menyelesaikan blok, pelombong mesti melakukan trilion pengiraan kriptografi, yang memerlukan penggunaan sumber tenaga yang ketara. Sebaik sahaja blok diselesaikan, ia dicadangkan kepada seluruh rangkaian untuk pengesahan. Semua nod (termasuk pelombong lain) mengesahkan sama ada blok adalah sah berdasarkan set peraturan konsensus rangkaian yang sama seperti yang dibincangkan sebelum ini. Jika mana-mana transaksi dalam blok itu tidak sah, keseluruhan blok adalah tidak sah. Secara berasingan, jika blok yang dicadangkan tidak membina blok sah terkini (iaitu, versi terpanjang rantaian blok), blok itu juga tidak sah.

Untuk konteks, pada 90 exahash sesaat, kira-kira 9 gigawatt kuasa yang diedarkan di seluruh dunia kini mengamankan rangkaian bitcoin, yang bersamaan dengan ~$11 juta sehari (~$4 bilion setahun) tenaga pada kos marginal 5 sen per kWh (anggaran kasar). Blok diselesaikan secara purata setiap sepuluh minit, yang diterjemahkan kepada kira-kira 144 blok sehari. Di seluruh rangkaian, setiap blok pada masa ini memerlukan kira-kira $75,000 dalam perbelanjaan tenaga untuk diselesaikan, dan ganjaran setiap blok adalah kira-kira $100,000 (12.5 bitcoin baru x $8,000 setiap bitcoin setakat penulisan ini, tidak termasuk yuran transaksi). Lebih tinggi kos untuk menyelesaikan blok, lebih mahal rangkaian itu untuk diserang. Kos untuk menyelesaikan blok mewakili sumber nyata yang diperlukan untuk menulis sejarah ke lejar transaksi bitcoin, yang secara fungsinya membersihkan transaksi untuk penyelesaian akhir. Apabila rangkaian berkembang, rangkaian menjadi lebih terpecah, dan nilai ekonomi yang diberi pampasan kepada pelombong secara agregat meningkat. Dari perspektif teori permainan, lebih banyak persaingan dan kos peluang yang lebih besar menjadikannya lebih sukar untuk berkomplot, dan semua nod rangkaian mengesahkan kerja yang dilakukan oleh pelombong, yang berfungsi sebagai semak dan imbang.

Rajah 3.8 — Sumber: bitinfocharts.com

Ingat bahawa bilangan bitcoin yang telah ditetapkan dikeluarkan dalam setiap blok yang sah (iaitu, sehingga had 21 juta dicapai). Bitcoin yang dikeluarkan dalam setiap blok digabungkan dengan yuran transaksi rangkaian mewakili pampasan kepada pelombong untuk melaksanakan fungsi bukti-kerja. Pentingnya, pelombong dibayar secara eksklusif dalam bitcoin untuk mengamankan rangkaian. Sebagai sebahagian daripada proses pembinaan dan pencadangan blok, pelombong memasukkan bilangan bitcoin yang telah ditetapkan — konsisten dengan jadual bekalan tetap — untuk dikeluarkan sebagai pampasan bagi mengeluarkan sumber nyata, dunia sebenar untuk mengamankan rangkaian. Jika pelombong memasukkan jumlah bitcoin yang lebih besar daripada jadual bekalan yang telah ditetapkan sebagai pampasan, seluruh rangkaian akan menolak blok itu sebagai tidak sah. Sebagai sebahagian daripada fungsi keselamatan, pelombong mesti mengesahkan dan menguatkuasakan bekalan tetap mata wang untuk diberi pampasan. Pelombong mempunyai kepentingan material dalam bentuk kos modal awal (dan perbelanjaan tenaga), dan kerja yang tidak sah tidak diberi ganjaran atau pampasan.

Rajah 3.9

Untuk contoh teknikal, ganjaran sah yang dibayar kepada pelombong dipotong separuh setiap 210,000 blok dengan separuh pengeluaran seterusnya dijadualkan berlaku pada blok 630,000 (atau kira-kira pada Mei 2020). Pada masa itu dan blok yang dijadualkan, ganjaran sah akan dikurangkan daripada 12.5 bitcoin kepada 6.25 bitcoin setiap blok. Selepas itu, jika mana-mana pelombong memasukkan ganjaran yang tidak sah (jumlah yang lebih besar daripada 6.25 bitcoin), seluruh rangkaian akan menolaknya sebagai tidak sah. Peristiwa separuh adalah penting bukan sahaja kerana bekalan bitcoin yang baru dikeluarkan dikurangkan, tetapi juga kerana ia menunjukkan bahawa insentif ekonomi rangkaian terus menyelaras dan menguatkuasakan bekalan tetap mata wang secara terdesentralisasi sepenuhnya. Jika mana-mana pelombong pernah cuba menipu, ia akan dihukum maksimum oleh seluruh rangkaian. Tiada apa-apa selain insentif ekonomi rangkaian yang menyelaraskan tingkah laku ini. Bahawa ia berlaku secara terdesentralisasi tanpa koordinasi mana-mana pihak berkuasa pusat mengukuhkan keselamatan rangkaian.

Rajah 3.10

Kerana perlombongan adalah terdesentralisasi dan kerana semua pelombong sentiasa bersaing dengan semua pelombong lain, adalah tidak praktikal untuk pelombong berkomplot. Secara berasingan, semua nod mengesahkan kerja yang dilakukan oleh pelombong, serta-merta dan pada kos yang hampir tiada, yang mewujudkan semak dan imbang yang sangat kuat yang terpisah daripada fungsi perlombongan itu sendiri. Pelombong bukan satu-satunya pihak yang mengesahkan kerja pelombong lain. Blok adalah mahal untuk diselesaikan tetapi mudah untuk disahkan oleh seluruh rangkaian. Secara agregat, ini adalah pembeza asas antara bitcoin dan sistem monetari yang bersaing dengan bitcoin, sama ada emas atau dolar. Dan pampasan yang dibayar kepada pelombong untuk mengamankan rangkaian dan menguatkuasakan bekalan tetap rangkaian adalah secara eksklusif dalam bentuk bitcoin, yang selanjutnya menyelaraskan insentif. Pelombong individu tidak mempunyai insentif untuk membenarkan pelombong lain mencipta lebih banyak wang secara sewenang-wenangnya, dan terdapat disinsentif aktif untuk menjejaskan kredibiliti mata wang yang pelombong dibayar untuk mengamankannya, terutamanya memandangkan satu-satunya pampasan adalah dalam unit mata wang yang sama. Insentif ekonomi mata wang (pampasan) adalah sangat kuat dan penalti adalah sangat berat dan begitu mudah dikuatkuasakan sehingga pelombong diberi insentif maksimum untuk melakukan kerja yang sah. Dengan memperkenalkan kos nyata kepada proses perlombongan, dengan menggabungkan jadual bekalan dalam proses pengesahan (yang semua nod sahkan), dan dengan memisahkan fungsi perlombongan daripada pemilikan rangkaian, rangkaian secara keseluruhan secara boleh dipercayai dan sentiasa menguatkuasakan bekalan tetap (21 juta) mata wang secara tanpa kepercayaan.

Apa yang Mengamankan Bitcoin — Kunci Peribadi dan Hak Sama Rata

Walaupun pelombong membina, menyelesaikan, dan mencadangkan blok dan sementara nod memeriksa dan mengesahkan kerja yang dilakukan oleh pelombong, kunci peribadi mengawal akses kepada unit nilai itu sendiri. Kunci peribadi mengawal hak ke atas 21 juta bitcoin (secara teknikalnya hanya 18.0 juta telah dilombong setakat ini). Dalam bitcoin, tiada identiti. Bitcoin tidak tahu apa-apa tentang dunia luar. Rangkaian bitcoin mengesahkan tandatangan dan kunci. Itu sahaja. Hanya seseorang yang mengawal kunci peribadi boleh mencipta transaksi bitcoin yang sah dengan mencipta tandatangan yang sah. Transaksi yang sah dimasukkan dalam blok, yang diselesaikan oleh pelombong dan disahkan oleh setiap nod, tetapi hanya mereka yang memiliki kunci peribadi boleh menghasilkan transaksi yang sah.

Apabila transaksi yang sah disiarkan, bitcoin dibelanjakan (atau dipindahkan) ke alamat awam bitcoin tertentu. Alamat awam diperoleh daripada kunci awam, yang diperoleh daripada kunci peribadi. Kunci awam dan alamat awam boleh dikira menggunakan kunci peribadi, tetapi kunci peribadi tidak boleh dikira daripada kunci awam atau alamat awam. Ia adalah fungsi sehala yang diamankan oleh kriptografi canggih. Kunci awam dan alamat awam boleh dikongsi tanpa mendedahkan apa-apa tentang kunci peribadi. Apabila bitcoin dibelanjakan ke alamat awam, ia pada dasarnya dikunci dalam peti besi, dan untuk membuka peti besi untuk membelanjakan bitcoin, tandatangan yang sah mesti dihasilkan oleh kunci peribadi yang sepadan (setiap kunci awam dan alamat mempunyai kunci peribadi yang unik). Pemilik kunci peribadi menghasilkan tandatangan yang unik, tanpa mendedahkan rahsia itu sendiri. Seluruh rangkaian boleh mengesahkan bahawa pemegang kunci peribadi menghasilkan tandatangan yang sah, tanpa mengetahui sebarang butiran kunci peribadi itu sendiri. Pasangan kunci awam dan peribadi adalah asas bitcoin. Dan akhirnya, kunci peribadi mengawal hak akses kepada nilai ekonomi rangkaian — unit mata wang.

Rajah 3.11

Tidak kira sama ada seseorang mempunyai satu persepuluh bitcoin atau sepuluh ribu bitcoin. Kedua-duanya diamankan dan disahkan oleh mekanisme yang sama dan oleh peraturan yang sama. Semua orang mempunyai hak yang sama. Tanpa mengira nilai ekonomi, setiap bitcoin (dan alamat bitcoin) dilayan secara sama dalam rangkaian bitcoin. Jika tandatangan yang sah dihasilkan, transaksi adalah sah, dan ia akan ditambahkan ke rantaian blok (jika yuran transaksi dibayar). Jika tandatangan yang tidak sah dihasilkan, rangkaian akan menolaknya sebagai tidak sah. Tidak kira betapa kuat atau lemah mana-mana peserta. Bitcoin adalah apolitik. Yang disahkannya hanyalah kunci dan tandatangan. Seseorang yang mempunyai lebih banyak bitcoin mungkin boleh membayar yuran yang lebih tinggi untuk mengutamakan transaksi, tetapi semua transaksi disahkan berdasarkan set peraturan konsensus yang sama. Pelombong mengutamakan transaksi berdasarkan nilai dan keuntungan, tiada yang lain. Jika transaksi adalah sama bernilai, ia akan diutamakan berdasarkan urutan masa. Tetapi yang penting, fungsi perlombongan, yang membersihkan transaksi, terpisah daripada pemilikan. Bitcoin bukanlah demokrasi. Pemilikan dikawal oleh kunci, dan setiap transaksi bitcoin dinilai berdasarkan kriteria yang sama dalam rangkaian. Ia sama ada sah atau tidak. Dan setiap bitcoin mesti berasal dari blok yang konsisten dengan jadual bekalan 21 juta untuk menjadi sah.

Inilah sebabnya mengapa pengguna yang mengawal kunci adalah etos yang begitu penting dan signifikan dalam bitcoin. Bitcoin adalah terhad secara finite, dan kunci peribadi adalah penjaga pintu kepada pemindahan setiap bitcoin. Pepatah mengatakan: bukan kunci anda, bukan bitcoin anda. Jika bank atau pihak ketiga lain mengawal kunci anda, entiti itu mengawal akses anda ke rangkaian bitcoin, dan ia akan menjadi sangat mudah untuk menyekat akses atau merampas dana dalam senario sedemikian. Walaupun ramai orang memilih untuk mempercayai entiti seperti bank, model keselamatan bitcoin adalah unik. Bukan sahaja setiap pengguna boleh mengawal kunci peribadi mereka sendiri, tetapi setiap pengguna yang berbuat demikian juga boleh mengakses rangkaian secara tanpa izin dan memindahkan dana kepada sesiapa sahaja di mana-mana di dunia. Secara agregat, pengguna yang mengawal kunci peribadi mendesentralisasi kawalan nilai ekonomi rangkaian, yang meningkatkan keselamatan rangkaian secara keseluruhan. Lebih terdistribusi pemilikan dan akses rangkaian, lebih sukar untuk merosakkan atau mengambil alih rangkaian. Secara berasingan, dengan memegang kunci peribadi, menjadi sangat sukar bagi sesiapa untuk menyekat akses atau merampas dana yang dipegang oleh mana-mana individu. Setiap bitcoin dalam edaran diamankan oleh kunci peribadi. Pelombong dan nod boleh menguatkuasakan bahawa hanya 21 juta bitcoin akan wujud, tetapi bitcoin sah yang wujud dalam edaran akhirnya dikawal dan diamankan oleh kunci peribadi.

Bitcoin Berbanding

Secara ringkasnya, bekalan bitcoin ditadbir oleh mekanisme konsensus rangkaian, dan pelombong melaksanakan fungsi bukti-kerja yang mendasarkan keselamatan bitcoin dalam dunia fizikal. Sebagai sebahagian daripada fungsi keselamatan, pelombong dibayar dalam bitcoin untuk menyelesaikan blok, yang mengesahkan sejarah dan membersihkan transaksi bitcoin yang belum selesai. Jika pelombong cuba memberi pampasan kepada dirinya dalam jumlah yang tidak konsisten dengan bekalan tetap bitcoin, seluruh rangkaian akan menolak kerja pelombong itu sebagai tidak sah. Bekalan mata wang disepadukan ke dalam model keselamatan bitcoin, dan sumber tenaga dunia sebenar mesti dibelanjakan untuk pelombong diberi pampasan. Namun begitu, setiap nod dalam rangkaian mengesahkan kerja yang dilakukan oleh semua pelombong, supaya tiada sesiapa boleh menipu tanpa risiko penalti yang material. Mekanisme konsensus dan proses pengesahan bitcoin akhirnya mentadbir pemindahan pemilikan rangkaian, tetapi pemilikan rangkaian dikawal dan dilindungi oleh kunci peribadi individu yang dipegang oleh pengguna rangkaian.

Rajah 3.12

Ketikalah sebarang tanggapan awal tentang apa itu wang, dan bayangkan sistem mata wang yang mempunyai bekalan tetap yang dikuatkuasakan secara kredibel. Satu bentuk wang yang tidak boleh dicetak dan terhad dalam bekalan. Sesiapa di dunia boleh berhubung ke rangkaian secara tanpa izin dan sesiapa boleh menghantar transaksi kepada sesiapa, di mana-mana di dunia. Semua orang juga boleh secara bebas dan mudah mengesahkan bekalan mata wang serta pemilikan di seluruh rangkaian. Bayangkan ekonomi global di mana berbilion orang, yang terletak secara berbeza di seluruh dunia, boleh bertransaksi merentasi satu rangkaian terdesentralisasi yang sama, dan semua orang boleh mencapai konsensus yang sama tentang pemilikan rangkaian, tanpa koordinasi mana-mana pihak pusat. Berapa bernilainya rangkaian itu? Bitcoin bernilai kerana ia terhad, dan ia terhad kerana ia bernilai — kerana mata wang dengan bekalan tetap berbaloi untuk diamankan. Insentif ekonomi dan model tadbir urus rangkaian saling mengukuhkan. Kesan kumulatifnya adalah sistem monetari yang terdesentralisasi dan tanpa kepercayaan dengan bekalan tetap yang mencapai skala global dan boleh diakses oleh sesiapa sahaja.

Bitcoin adalah berbeza daripada semua bentuk wang digital lain, termasuk dolar, kerana ia mempunyai sifat monetari yang wujud dan muncul. Walaupun bekalan bitcoin kekal tetap dan terhad secara finite, bank pusat akan dipaksa untuk mencipta lebih banyak wang untuk mengekalkan sistem kredit warisan. Bitcoin akan menjadi lebih menarik apabila peserta pasaran menyedari bahawa pusingan pelonggaran kuantitatif masa depan bukan sekadar kemungkinan tetapi satu keperluan untuk mengekalkan bentuk wang yang lebih rendah. Sebelum bitcoin, semua orang terpaksa memilih masuk ke dalam sistem ini secara lalai. Sekarang bitcoin wujud, terdapat alternatif yang berdaya maju. Setiap kali Fed kembali dengan lebih banyak pelonggaran kuantitatif untuk mengekalkan sistem kredit, semakin ramai individu akan mendapati bahawa sifat monetari bitcoin jauh lebih unggul daripada sistem warisan. Adakah A lebih baik daripada B? Itulah ujiannya. Dalam persaingan global untuk wang, bitcoin mempunyai sifat monetari yang wujud yang tidak dimiliki oleh sistem monetari fiat. Akhirnya, bitcoin disandarkan kepada sesuatu, dan ia adalah satu-satunya perkara yang menyandarkan sebarang bentuk wang: kredibiliti sifat monetarinya.

---

Nota Kaki

1. Lembaga Gabenor Sistem Rizab Persekutuan (AS), "All Sectors; Debt Securities and Loans; Liability, Level [TCMDO]," diambil dari Federal Reserve Economic Data (FRED), Federal Reserve Bank of St. Louis, 21 Ogos 2019.

2. Lembaga Gabenor Sistem Rizab Persekutuan (AS), *H.4.1: Factors Affecting Reserve Balances of Depository Institutions and Condition Statement of Federal Reserve Banks*, Siaran Statistik Rizab Persekutuan, 26 September 2019.

3. Satoshi Nakamoto, "Re: Bitcoin Does NOT Violate Mises' Regression Theorem," BitcoinTalk, Satoshi Nakamoto Institute, 27 Ogos 2010.