Kes Kenaikan Bitcoin: Hujah Bullish untuk Bitcoin

Vijay Boyapati mengemukakan hujah bullish yang komprehensif untuk Bitcoin — dari asal-usul wang, sifat-sifat wang yang baik, perbandingan Bitcoin dengan emas dan fiat, proses monetisasi, sehingga ke hiperbitcoinisasi. Artikel ini juga menangani salah tanggapan lazim, risiko sebenar, dan mengapa Bitcoin berpotensi menjadi wang global seperti emas pada abad ke-19.

Dengan harga bitcoin melonjak ke paras tertinggi baru pada 2017, kes kenaikan untuk pelabur mungkin kelihatan begitu jelas sehingga tidak perlu dinyatakan. Sebaliknya, mungkin kelihatan bodoh untuk melabur dalam aset digital yang tidak disokong oleh sebarang komoditi atau kerajaan dan yang kenaikan harganya mendorong sesetengah pihak untuk membandingkannya dengan kegilaan tulip atau gelembung dot-com. Kedua-duanya tidak benar; kes kenaikan untuk Bitcoin adalah menarik tetapi jauh daripada jelas. Terdapat risiko yang ketara dalam melabur di Bitcoin, tetapi, seperti yang akan saya hujahkan, masih ada peluang yang besar.

Genesis

Tidak pernah dalam sejarah dunia, adalah mungkin untuk memindahkan nilai antara orang yang jauh tanpa bergantung kepada perantara yang dipercayai, seperti bank atau kerajaan. Pada tahun 2008, Satoshi Nakamoto, yang identitinya masih tidak diketahui, menerbitkan penyelesaian 9 halaman kepada masalah sains komputer yang lama dikenali sebagai Masalah Jeneral Byzantine. Penyelesaian Nakamoto dan sistem yang dibinanya — Bitcoin — membolehkan, buat pertama kalinya dalam sejarah, nilai dipindahkan dengan pantas, pada jarak yang jauh, secara tanpa kepercayaan sepenuhnya. Kesan penciptaan Bitcoin sangat mendalam untuk kedua-dua ekonomi dan sains komputer sehingga Nakamoto seharusnya menjadi orang pertama yang layak untuk kedua-dua Hadiah Nobel dalam Ekonomi dan anugerah Turing.

Bagi pelabur, fakta penting penciptaan Bitcoin adalah penciptaan barang digital baru yang terhad — bitcoin. Bitcoin adalah token digital yang boleh dipindah milik yang dicipta di rangkaian Bitcoin dalam proses yang dikenali sebagai 'perlombongan'. Perlombongan Bitcoin secara kasarnya sama dengan perlombongan emas kecuali pengeluaran mengikut jadual yang direka dan boleh diramal. Secara reka bentuk, hanya 21 juta bitcoin akan pernah dilombong dan kebanyakannya telah pun dilombong — kira-kira 16.8 juta bitcoin telah dilombong pada masa penulisan. Setiap empat tahun, bilangan bitcoin yang dihasilkan oleh perlombongan berkurangan separuh dan pengeluaran bitcoin baru akan berakhir sepenuhnya pada tahun 2140.

Jadual pengeluaran bitcoin yang tetap dan boleh diramal. Bekalan tetap 21 juta bitcoin adalah asas kepada sifat kekurangan Bitcoin yang tidak dapat ditandingi.

Bitcoin tidak disokong oleh sebarang komoditi fizikal, mahupun dijamin oleh mana-mana kerajaan atau syarikat, yang menimbulkan persoalan jelas bagi pelabur bitcoin baru: mengapakah ia mempunyai nilai sama sekali? Tidak seperti saham, bon, hartanah atau bahkan komoditi seperti minyak dan gandum, bitcoin tidak boleh dinilai menggunakan analisis aliran tunai terdiskaun standard atau oleh permintaan untuk penggunaannya dalam pengeluaran barang peringkat tinggi. Bitcoin termasuk dalam kategori barang yang sama sekali berbeza, yang dikenali sebagai barang monetari, yang nilainya ditetapkan secara permainan teori (game-theoretically). Iaitu, setiap peserta pasaran menilai barang berdasarkan penilaian mereka sama ada dan berapa banyak peserta lain akan menghargainya. Untuk memahami sifat permainan teori barang monetari, kita perlu meneroka asal-usul wang.

Asal-Usul Wang

Dalam masyarakat manusia yang paling awal, perdagangan antara kumpulan manusia berlaku melalui barter. Ketidakcekapan yang luar biasa yang wujud dalam perdagangan barter secara drastik menghadkan skala dan skop geografi di mana perdagangan boleh berlaku. Kelemahan utama dengan perdagangan berasaskan barter adalah masalah keserasian serentak kehendak (double coincidence of wants). Seorang penanam epal mungkin ingin berdagang dengan seorang nelayan, sebagai contoh, tetapi jika nelayan itu tidak menginginkan epal pada masa yang sama, perdagangan tidak akan berlaku. Dari masa ke masa, manusia mengembangkan keinginan untuk memegang barang koleksi tertentu kerana nilainya yang jarang dan simbolik (contohnya termasuk kulit siput, gigi haiwan dan batu api). Sesungguhnya, seperti yang dihujahkan oleh Nick Szabo dalam eseinya yang cemerlang tentang asal-usul wang, keinginan manusia untuk barang koleksi memberikan kelebihan evolusi yang jelas untuk manusia awal berbanding pesaing biologi terdekatnya, Homo neanderthalensis.

Fungsi evolusi utama dan utama barang koleksi adalah sebagai medium untuk menyimpan dan memindahkan kekayaan.

Barang koleksi berfungsi sebagai sejenis 'wang prototaip' dengan membolehkan perdagangan antara suku yang sebaliknya bermusuhan dan dengan membolehkan kekayaan dipindahkan antara generasi. Perdagangan dan pemindahan barang koleksi agak jarang dalam masyarakat paleolitik, dan barang-barang ini berfungsi lebih sebagai 'penyimpan nilai' daripada peranan 'medium pertukaran' yang kita kenali sebagai wang moden. Szabo menjelaskan: Berbanding dengan wang moden, wang primitif mempunyai halaju yang sangat rendah — ia mungkin dipindahkan hanya beberapa kali dalam seumur hidup seseorang individu. Walau bagaimanapun, barang koleksi yang tahan lasak, apa yang hari ini kita panggil pusaka, boleh bertahan selama beberapa generasi dan menambah nilai yang besar pada setiap pemindahan — selalunya menjadikan pemindahan itu mungkin sama sekali.

Manusia awal menghadapi dilema permainan teori yang penting apabila memutuskan barang koleksi mana yang hendak dikumpul atau dicipta: objek mana yang akan diingini oleh manusia lain? Dengan menjangka dengan betul objek mana yang mungkin diminta untuk nilai koleksinya, faedah yang besar diberikan kepada pemiliknya dalam keupayaan mereka untuk menyelesaikan perdagangan dan memperoleh kekayaan. Beberapa suku asli Amerika, seperti Narragansett, mengkhusus dalam pembuatan barang koleksi yang sebaliknya tidak berguna semata-mata untuk nilai perdagangan mereka. Perlu diingatkan bahawa semakin awal jangkaan permintaan masa depan untuk barang koleksi, semakin besar kelebihan yang diberikan kepada pemiliknya; ia boleh diperoleh dengan lebih murah berbanding apabila ia diminta secara meluas dan nilai perdagangannya meningkat apabila populasi yang menuntutnya berkembang. Selain itu, memperoleh barang dengan harapan ia akan diminta sebagai penyimpan nilai masa depan mempercepatkan penerimaannya untuk tujuan tersebut. Kesirkularan yang kelihatan ini sebenarnya adalah gelung maklum balas yang mendorong masyarakat untuk cepat menumpu pada satu penyimpan nilai tunggal. Dalam istilah permainan teori, ini dikenali sebagai 'Keseimbangan Nash'. Mencapai Keseimbangan Nash untuk penyimpan nilai adalah nikmat besar kepada mana-mana masyarakat, kerana ia sangat memudahkan perdagangan dan pembahagian buruh, membuka jalan untuk kemunculan tamadun.

Jalan Sutera — laluan perdagangan bersejarah di mana pelbagai penyimpan nilai bersaing antara satu sama lain, akhirnya menumpu kepada emas sebagai penyimpan nilai global.

Selama beribu tahun, apabila masyarakat manusia berkembang dan laluan perdagangan dibangunkan, penyimpan nilai yang telah muncul dalam masyarakat individu mula bersaing antara satu sama lain. Pedagang dan peniaga akan menghadapi pilihan sama ada untuk menyimpan hasil perdagangan mereka dalam penyimpan nilai masyarakat mereka sendiri atau penyimpan nilai masyarakat yang mereka berdagang, atau keseimbangan kedua-duanya. Faedah mengekalkan simpanan dalam penyimpan nilai asing adalah keupayaan yang dipertingkatkan untuk menyelesaikan perdagangan dalam masyarakat asing yang berkaitan. Pedagang yang memegang simpanan dalam penyimpan nilai asing juga mempunyai insentif untuk menggalakkan penerimaannya dalam masyarakat mereka sendiri, kerana ini akan meningkatkan kuasa beli simpanan mereka. Faedah penyimpan nilai yang diimport bukan sahaja dinikmati oleh pedagang yang mengimportnya, tetapi juga oleh masyarakat itu sendiri. Dua masyarakat yang menumpu pada satu penyimpan nilai tunggal akan melihat penurunan yang besar dalam kos menyelesaikan perdagangan antara satu sama lain dan peningkatan yang berkaitan dalam kekayaan berasaskan perdagangan. Sesungguhnya, abad ke-19 adalah kali pertama apabila kebanyakan dunia menumpu pada satu penyimpan nilai tunggal — emas — dan tempoh ini menyaksikan letupan perdagangan terbesar dalam sejarah dunia. Mengenai zaman gemilang ini, Lord Keynes menulis:

Alangkah luar biasanya episod dalam kemajuan ekonomi manusia zaman itu... bagi mana-mana orang yang mempunyai kemampuan atau watak yang melebihi purata, ke dalam kelas pertengahan dan atasan, yang kehidupan tawarkan, pada kos yang rendah dan dengan masalah yang paling sedikit, kemudahan, keselesaan, dan kemewahan di luar kemampuan raja-raja terkaya dan paling berkuasa pada zaman lain. Penduduk London boleh memesan melalui telefon, sambil menghirup teh paginya di atas katil, pelbagai produk dari seluruh dunia, dalam kuantiti yang difikirkannya sesuai, dan secara munasabah menjangkakan penghantaran awal ke depan pintu rumahnya.

Sifat-Sifat Penyimpan Nilai yang Baik

Apabila penyimpan nilai bersaing antara satu sama lain, sifat-sifat khusus yang menjadikan sesuatu barang sebagai penyimpan nilai yang baik yang membolehkannya mengatasi yang lain di margin dan meningkatkan permintaan untuknya dari masa ke masa. Walaupun banyak barang telah digunakan sebagai penyimpan nilai atau 'wang prototaip', sifat-sifat tertentu muncul yang amat diminati dan membolehkan barang dengan sifat-sifat ini mengatasi yang lain. Penyimpan nilai yang ideal akan mempunyai sifat-sifat berikut:

Tahan lasak (Durable): barang itu tidak boleh mudah rosak atau dimusnahkan. Oleh itu gandum bukanlah penyimpan nilai yang ideal. Mudah alih (Portable): barang itu mestilah mudah diangkut dan disimpan, menjadikannya mungkin untuk melindunginya daripada kehilangan atau kecurian dan membolehkannya memudahkan perdagangan jarak jauh. Seekor lembu adalah kurang ideal berbanding gelang emas. Boleh fungisi (Fungible): satu specimen barang harus boleh ditukar ganti dengan yang lain dari kuantiti yang sama. Tanpa kebolehfungisan, masalah keserasian kehendak masih tidak dapat diselesaikan. Oleh itu emas lebih baik daripada berlian, yang tidak sekata dalam bentuk dan kualiti. Boleh disahkan (Verifiable): barang itu mestilah mudah dikenal pasti dan disahkan dengan cepat sebagai tulen. Pengesahan mudah meningkatkan keyakinan penerimanya dalam perdagangan dan meningkatkan kemungkinan perdagangan akan diselesaikan. Boleh bahagi (Divisible): barang itu mestilah mudah dibahagikan. Walaupun sifat ini kurang penting dalam masyarakat awal di mana perdagangan jarang berlaku, ia menjadi lebih penting apabila perdagangan berkembang dan kuantiti yang ditukar menjadi lebih kecil dan lebih tepat. Terhad (Scarce): Seperti yang dinamakan oleh Nick Szabo, barang monetari mesti mempunyai 'kos kepalsuan yang tidak boleh dipalsukan' (unforgeable costliness). Dengan kata lain, barang itu tidak boleh berlimpah atau mudah diperoleh atau dihasilkan dalam kuantiti. Kekurangan mungkin adalah sifat yang paling penting bagi penyimpan nilai kerana ia memanfaatkan keinginan semula jadi manusia untuk mengumpul yang jarang. Ia adalah sumber nilai asal penyimpan nilai. Sejarah yang ditetapkan (Established history): semakin lama barang itu dianggap bernilai oleh masyarakat, semakin besar daya tarikannya sebagai penyimpan nilai. Penyimpan nilai yang telah lama ditubuhkan akan sukar digantikan oleh pendatang baru kecuali melalui kekuatan penaklukan atau jika pendatang baru itu dikurniakan kelebihan yang ketara antara sifat-sifat lain yang disenaraikan di atas. Tahan penapisan (Censorship-resistant): sifat baru, yang menjadi semakin penting dalam masyarakat digital moden kita dengan pengawasan yang meluas, adalah ketahanan terhadap penapisan. Iaitu, betapa sukarnya bagi pihak luar seperti syarikat atau negara untuk menghalang pemilik barang daripada menyimpan dan menggunakannya. Barang yang tahan penapisan adalah ideal bagi mereka yang tinggal di bawah rejim yang cuba menguatkuasakan kawalan modal atau mengharamkan pelbagai bentuk perdagangan yang aman.

Perbandingan Bitcoin, emas dan wang fiat merentasi lapan sifat penyimpan nilai yang baik. Bitcoin unggul dalam hampir semua kategori kecuali sejarah yang ditetapkan.

Perbandingan: Bitcoin vs Emas vs Wang Fiat

Emas adalah Raja ketahanan yang tidak dipertikaikan. Sebahagian besar emas yang pernah dilombong atau ditempa, termasuk emas Firaun, masih wujud hari ini dan mungkin akan tersedia seribu tahun dari sekarang. Syiling emas yang digunakan sebagai wang pada zaman dahulu masih mengekalkan nilai yang ketara hari ini. Mata wang fiat dan bitcoin pada asasnya adalah rekod digital yang mungkin mengambil bentuk fizikal (seperti wang kertas). Oleh itu, bukan manifestasi fizikalnya yang perlu dipertimbangkan ketahanannya, tetapi ketahanan institusi yang mengeluarkannya. Dalam kes mata wang fiat, banyak kerajaan telah datang dan pergi selama berabad-abad, dan mata wang mereka hilang bersama mereka. Papiermark, Rentenmark dan Reichsmark Republik Weimar tidak lagi mempunyai nilai kerana institusi yang mengeluarkannya tidak lagi wujud. Jika sejarah adalah panduan, adalah bodoh untuk menganggap mata wang fiat tahan lasak dalam jangka panjang — dolar AS dan Pound British adalah anomali yang agak luar biasa dalam hal ini. Bitcoin, tanpa mempunyai pihak berkuasa yang mengeluarkan, boleh dianggap tahan lasak selagi rangkaian yang melindunginya kekal. Memandangkan Bitcoin masih di peringkat awal, terlalu awal untuk membuat kesimpulan yang kukuh tentang ketahanannya.

Bitcoin adalah penyimpan nilai yang paling mudah alih yang pernah digunakan oleh manusia. Kunci peribadi yang mewakili ratusan juta dolar boleh disimpan pada pemacu USB kecil dan mudah dibawa ke mana-mana. Selain itu, jumlah yang sama berharga boleh dihantar antara orang di hujung bumi yang bertentangan dalam masa beberapa saat. Mata wang fiat, pada asasnya digital, juga sangat mudah alih. Walau bagaimanapun, peraturan kerajaan dan kawalan modal bermakna pemindahan nilai yang besar biasanya mengambil masa berhari-hari atau mungkin tidak boleh dilakukan sama sekali. Wang tunai boleh digunakan untuk mengelakkan kawalan modal, tetapi kemudian risiko penyimpanan dan kos pengangkutan menjadi ketara. Emas, berbentuk fizikal dan sangat padat, adalah yang paling kurang mudah alih. Tidak hairanlah majoriti jongkong emas tidak pernah diangkut. Apabila jongkong emas dipindahkan antara pembeli dan penjual, biasanya hanya hak milik emas yang dipindahkan, bukan jongkong fizikal itu sendiri.

Emas menyediakan standard untuk kebolehfungisan. Apabila dileburkan, satu auns emas pada asasnya tidak dapat dibezakan daripada mana-mana auns lain, dan emas sentiasa diperdagangkan seperti ini di pasaran. Mata wang fiat, sebaliknya, hanya boleh fungis seperti yang dibenarkan oleh institusi pengeluar. Walaupun mungkin wang kertas fiat biasanya dilayan sama seperti yang lain oleh pedagang yang menerimanya, terdapat kes di mana wang kertas denominasi besar telah dilayan secara berbeza daripada yang kecil. Sebagai contoh, kerajaan India, dalam usaha untuk membasmi pasaran kelabu India yang tidak bercukai, telah sepenuhnya mendemonetisasikan wang kertas 500 dan 1000 rupee mereka. Ini menyebabkan wang kertas 500 dan 1000 rupee didagangkan pada diskaun berbanding nilai mukanya, menjadikannya tidak lagi benar-benar fungis dengan wang kertas denominasi rendah yang lain. Bitcoin adalah fungis di peringkat rangkaian, bermakna setiap bitcoin, apabila dihantar, dilayan sama di rangkaian Bitcoin. Walau bagaimanapun, kerana bitcoin boleh dikesan di blokchain, bitcoin tertentu mungkin menjadi tercemar oleh penggunaannya dalam perdagangan haram dan pedagang atau pertukaran mungkin terpaksa tidak menerima bitcoin tercemar tersebut.

Untuk kebanyakan tujuan, kedua-dua mata wang fiat dan emas agak mudah untuk disahkan kesahihannya. Walau bagaimanapun, walaupun menyediakan ciri-ciri pada wang kertas mereka untuk mencegah pemalsuan, negara dan rakyatnya masih berdepan dengan potensi untuk ditipu oleh wang kertas palsu. Emas juga tidak kebal daripada dipalsukan. Penjenayah canggih telah menggunakan emas bersalut tungsten sebagai cara untuk menipu pelabur emas membayar untuk emas palsu. Bitcoin, sebaliknya, boleh disahkan dengan kepastian matematik. Menggunakan tandatangan kriptografi, pemilik bitcoin boleh membuktikan secara terbuka bahawa dia memiliki bitcoin yang dikatakannya.

Bitcoin boleh dibahagikan hingga ke seratus juta bitcoin dan dihantar dalam jumlah yang sangat kecil (yuran rangkaian, bagaimanapun, boleh menjadikan penghantaran jumlah yang sangat kecil tidak ekonomik). Mata wang fiat biasanya boleh dibahagikan hingga ke duit syiling kecil, yang mempunyai sedikit kuasa beli, menjadikan fiat cukup boleh bahagi dalam amalan. Emas, walaupun secara fizikal boleh dibahagikan, menjadi sukar digunakan apabila dibahagikan kepada kuantiti yang cukup kecil untuk berguna untuk perdagangan harian nilai rendah.

Sifat yang paling jelas membezakan Bitcoin daripada mata wang fiat dan emas adalah kekurangannya yang telah ditetapkan. Secara reka bentuk, paling banyak 21 juta bitcoin boleh dicipta. Ini memberikan pemilik bitcoin peratusan yang diketahui daripada jumlah bekalan yang mungkin. Sebagai contoh, pemilik 10 bitcoin akan tahu bahawa paling banyak 2.1 juta orang di bumi (kurang daripada 0.03% daripada penduduk dunia) boleh memiliki sebanyak bitcoin yang mereka miliki. Emas, walaupun agak terhad sepanjang sejarah, tidak kebal kepada peningkatan bekalan. Jika ia pernah berlaku bahawa kaedah baru perlombongan atau perolehan emas menjadi ekonomik, bekalan emas boleh meningkat secara drastik (contohnya termasuk perlombongan asteroid atau perlombongan laut dalam). Akhirnya, mata wang fiat, walaupun hanya ciptaan yang agak baru dalam sejarah, telah terbukti cenderung kepada peningkatan bekalan yang berterusan. Negara telah menunjukkan kecenderungan yang berterusan untuk menginflasikan bekalan wang mereka untuk menyelesaikan masalah politik jangka pendek. Kecenderungan inflasi kerajaan di seluruh dunia meninggalkan pemilik mata wang fiat dengan kemungkinan bahawa simpanan mereka akan berkurangan nilainya dari masa ke masa.

Harga emas sepanjang sejarah. Emas telah mengekalkan nilai sebagai penyimpan nilai selama beribu tahun, tetapi bekalan emas boleh meningkat dengan teknologi perlombongan baru.

Tiada barang monetari yang mempunyai sejarah yang panjang dan terkenal seperti emas, yang telah dihargai selagi tamadun manusia wujud. Syiling yang ditempa pada zaman dahulu masih mengekalkan nilai yang ketara hari ini. Perkara yang sama tidak boleh dikatakan untuk mata wang fiat, yang merupakan anomali sejarah yang agak baru. Sejak penubuhannya, mata wang fiat mempunyai kecenderungan yang hampir universal ke arah akhirnya tidak bernilai. Penggunaan inflasi sebagai cara yang licik untuk mengenakan cukai kepada rakyat secara tidak kelihatan adalah godaan yang sedikit negara dalam sejarah dapat menentang. Jika abad ke-20, di mana wang fiat menguasai susunan monetari global, menetapkan sebarang kebenaran ekonomi, ia adalah bahawa wang fiat tidak boleh dipercayai untuk mengekalkan nilainya dalam jangka panjang atau sederhana. Bitcoin, walaupun kewujudannya yang singkat, telah melalui cukup banyak ujian di pasaran sehingga terdapat kemungkinan besar ia tidak akan hilang sebagai aset bernilai dalam masa terdekat. Selain itu, Kesan Lindy menunjukkan bahawa semakin lama Bitcoin wujud, semakin besar keyakinan masyarakat bahawa ia akan terus wujud jauh ke masa depan.

Kesan Lindy: kepercayaan masyarakat terhadap barang monetari baru adalah asimptotik. Jika Bitcoin wujud selama 20 tahun, akan ada keyakinan hampir universal bahawa ia akan tersedia selama-lamanya.

Salah satu sumber permintaan awal yang paling ketara untuk bitcoin adalah penggunaannya dalam perdagangan dadah haram. Ramai yang kemudian menganggap, secara tersilap, bahawa permintaan utama untuk bitcoin adalah disebabkan oleh kerahasiaan nama yang kononnya. Bitcoin, bagaimanapun, jauh daripada mata wang tanpa nama; setiap transaksi yang dihantar di rangkaian Bitcoin dirakam selama-lamanya di blokchain awam. Rekod sejarah transaksi membolehkan analisis forensik kemudian untuk mengenal pasti sumber aliran dana. Ia adalah analisis blokchain yang membawa kepada penangkapan pelaku rompakan MtGox yang terkenal. Walaupun benar bahawa seseorang yang cukup berhati-hati dan tekun boleh menyembunyikan identiti mereka apabila menggunakan Bitcoin, ini bukan sebab Bitcoin begitu popular untuk perdagangan dadah. Sifat utama yang menjadikan Bitcoin berharga untuk aktiviti yang dilarang adalah ia 'tanpa kebenaran' di peringkat rangkaian. Apabila bitcoin dihantar di rangkaian Bitcoin, tiada campur tangan manusia yang memutuskan sama ada transaksi itu harus dibenarkan. Sebagai rangkaian rakan-ke-rakan yang teragih, Bitcoin, secara fitrahnya, direka untuk menjadi tahan penapisan. Ini berbeza sama sekali dengan sistem perbankan fiat, di mana negara mengawal selia bank dan penjaga pintu penghantaran wang lain untuk melaporkan dan mencegah penggunaan barang monetari yang dilarang.

Premium monetari — nilai tambahan di atas nilai kegunaan yang diberikan kepada barang kerana permintaan untuknya sebagai wang. Semua wang semestinya mempunyai premium monetari.

Bitcoin cemerlang merentasi majoriti sifat yang disenaraikan di atas, membolehkannya mengatasi barang monetari moden dan kuno di margin dan menyediakan insentif yang kuat untuk penerimaannya yang semakin meningkat. Khususnya, gabungan kuat kekurangan yang telah ditetapkan dan ketahanan terhadap penapisan menjadikan Bitcoin ideal sebagai penyimpan nilai untuk individu yang tinggal di bawah rejim yang tidak stabil. Di Venezuela, sebagai contoh, bitcoin telah didagangkan pada premium yang besar berbanding harga antarabangsa kerana rakyat Venezuela menggunakannya sebagai cara untuk melindungi simpanan mereka daripada hiperinflasi dan rampasan kerajaan.

Proses Monetisasi

Wang bermula sebagai barang koleksi, diperdagangkan jarang-jarang, dan berfungsi terutamanya sebagai penyimpan nilai. Apabila keyakinan terhadap penyimpan nilai meningkat dan apabila ia menjadi lebih cair, ia mula digunakan sebagai medium pertukaran. Kitaran gembar-gembur Gartner menyediakan rangka kerja yang berguna untuk memikirkan tentang proses monetisasi untuk jenis baru barang monetari seperti Bitcoin. Setiap kitaran gembar-gembur melalui empat fasa: pelancaran, puncak, kejatuhan dan dataran tinggi. Proses monetisasi Bitcoin boleh dianggap sebagai satu siri kitaran gembar-gembur Gartner, dengan setiap kitaran berikutnya mempunyai puncak harga yang lebih tinggi dan dataran tinggi yang lebih tinggi daripada yang sebelumnya. Setiap kitaran gembar-gembur membawa lebih ramai orang ke dalam lipatan Bitcoin, meningkatkan kecairan, mengurangkan turun naik, dan mengukuhkan kedudukannya sebagai penyimpan nilai. Dari segi penerimaan inovasi, Bitcoin telah melepasi peringkat 'perintis' dan 'penerima awal' dan kini memasuki peringkat 'majoriti awal'.

Kitaran gembar-gembur Gartner: setiap kitaran membawa lebih ramai pengguna, meningkatkan kecairan dan mengurangkan turun naik harga Bitcoin.

Keluk penerimaan inovasi: Bitcoin sedang bergerak dari peringkat 'penerima awal' ke 'majoriti awal', dengan 'majoriti lewat' dan 'ketinggalan' masih bertahun-tahun lagi.

Penembusan pasaran Bitcoin dari semasa ke semasa. Setiap kitaran gembar-gembur membawa peningkatan dalam kadar penerimaan dan pengurangan dalam turun naik.

Hiperbitcoinisasi

Dalam masyarakat berasaskan barter, peralihan penyimpan nilai ke medium pertukaran boleh berlaku walaupun barang monetari meningkat dalam kuasa beli kerana kos transaksi perdagangan barter sangat tinggi. Dalam ekonomi maju, di mana kos transaksi rendah, adalah mungkin untuk penyimpan nilai yang baru dan pesat menghargai, seperti Bitcoin, digunakan sebagai medium pertukaran, walaupun dalam skop yang sangat terhad. Contohnya adalah pasaran dadah haram di mana pembeli sanggup mengorbankan peluang memegang bitcoin untuk meminimumkan risiko besar membeli dadah menggunakan mata wang fiat.

Terdapat, bagaimanapun, halangan institusi utama untuk penyimpan nilai baru menjadi medium pertukaran yang diterima secara umum dalam masyarakat maju. Negara menggunakan cukai sebagai cara yang kuat untuk melindungi wang berdaulat mereka daripada digantikan oleh barang monetari yang bersaing. Bukan sahaja wang berdaulat menikmati kelebihan sumber permintaan yang berterusan, melalui cukai yang hanya boleh dibayar dalam mata wang tersebut, tetapi barang monetari yang bersaing dikenakan cukai setiap kali ia ditukar pada nilai yang dihargai. Cukai jenis kedua ini mewujudkan geseran yang ketara untuk menggunakan penyimpan nilai sebagai medium pertukaran.

Halangan terhadap barang monetari berasaskan pasaran bukanlah halangan yang tidak dapat diatasi untuk penerimaan mereka sebagai medium pertukaran yang diterima umum, bagaimanapun. Jika kepercayaan hilang dalam wang berdaulat, nilainya boleh runtuh dalam proses yang dikenali sebagai hiperinflasi. Apabila wang berdaulat hiperinflasi, nilainya mula-mula runtuh terhadap barang yang paling cair dalam masyarakat, seperti emas atau wang asing seperti dolar AS, jika ada. Apabila tiada barang cair yang tersedia atau bekalan mereka terhad, wang yang hiperinflasi runtuh terhadap barang sebenar, seperti hartanah dan komoditi. Imej arketip hiperinflasi adalah kedai runcit yang dikosongkan dari semua hasilnya kerana pengguna melarikan diri dari nilai wang negara mereka yang semakin berkurangan dengan cepat.

Hiperinflasi di Venezuela: supermarket kosong kerana nilai wang fiat runtuh. Bitcoin menawarkan alternatif penyimpan nilai yang tahan inflasi dan tahan penapisan.

Akhirnya, apabila kepercayaan hilang sepenuhnya semasa hiperinflasi, wang berdaulat tidak akan diterima lagi oleh sesiapa pun, dan masyarakat sama sama akan kembali ke barter atau unit monetari akan digantikan sepenuhnya sebagai medium pertukaran. Contoh proses ini adalah penggantian dolar Zimbabwe dengan dolar AS. Penggantian wang berdaulat dengan wang asing dibuat lebih sukar oleh kekurangan wang asing dan ketiadaan institusi perbankan asing untuk menyediakan kecairan.

Keupayaan untuk menghantar bitcoin dengan mudah merentasi sempadan dan ketiadaan keperluan untuk sistem perbankan menjadikan Bitcoin barang monetari yang ideal untuk diperoleh oleh mereka yang ditimpa hiperinflasi. Pada tahun-tahun akan datang, apabila wang fiat terus mengikuti trend sejarah mereka ke arah akhirnya tidak bernilai, Bitcoin akan menjadi pilihan yang semakin popular untuk simpanan global untuk melarikan diri. Apabila wang negara ditinggalkan dan digantikan dengan Bitcoin, Bitcoin akan beralih daripada menjadi penyimpan nilai dalam masyarakat itu ke medium pertukaran yang diterima umum. Daniel Krawisz mencipta istilah 'hiperbitcoinisasi' untuk menggambarkan proses ini.

Salah Tanggapan Lazim

Sebahagian besar artikel ini telah memberi tumpuan kepada sifat monetari Bitcoin. Dengan asas ini, kita kini boleh menangani beberapa salah tanggapan yang paling lazim tentang Bitcoin.

Bitcoin adalah gelembung

Bitcoin, seperti semua barang monetari berasaskan pasaran, mempamerkan premium monetari. Premium monetari inilah yang menimbulkan kritikan biasa bahawa Bitcoin adalah 'gelembung'. Walau bagaimanapun, semua barang monetari mempamerkan premium monetari. Sesungguhnya, premium inilah (lebihan daripada harga permintaan gunaan) yang merupakan ciri yang menentukan semua wang. Dengan kata lain, wang sentiasa dan di mana-mana adalah gelembung. Secara paradoks, barang monetari adalah kedua-dua gelembung dan mungkin dinilai rendah jika ia berada di peringkat awal penerimaannya untuk digunakan sebagai wang.

Bitcoin terlalu tidak menentu

Kemeruapan harga Bitcoin adalah fungsi kepada kebaruannya. Pada beberapa tahun pertama kewujudannya, Bitcoin berkelakuan seperti saham murah, dan mana-mana pembeli besar — seperti kembar Winklevoss — boleh menyebabkan lonjakan besar dalam harganya. Apabila penerimaan dan kecairan telah meningkat selama bertahun-tahun, kemeruapan Bitcoin telah menurun secara sepadan. Apabila Bitcoin mencapai permodalan pasaran emas, ia akan mempamerkan tahap kemeruapan yang sama. Apabila Bitcoin mengatasi permodalan pasaran emas, kemeruapannya akan menurun ke tahap yang akan menjadikannya sesuai sebagai medium pertukaran yang digunakan secara meluas. Seperti yang dinyatakan sebelum ini, monetisasi Bitcoin berlaku dalam satu siri kitaran gembar-gembur Gartner. Kemeruapan adalah paling rendah semasa fasa dataran tinggi kitaran gembar-gembur, manakala ia paling tinggi semasa fasa puncak dan kejatuhan kitaran. Setiap kitaran gembar-gembur mempunyai kemeruapan yang lebih rendah daripada sebelumnya kerana kecairan pasaran telah meningkat.

Yuran transaksi terlalu tinggi

Kritikan baru-baru ini terhadap rangkaian Bitcoin adalah bahawa peningkatan yuran untuk menghantar bitcoin menjadikannya tidak sesuai sebagai sistem pembayaran. Walau bagaimanapun, pertumbuhan dalam yuran adalah sihat dan dijangka. Yuran transaksi adalah kos yang diperlukan untuk membayar pelombong bitcoin untuk menjamin rangkaian dengan mengesahkan transaksi. Pelombong boleh dibayar sama ada melalui yuran transaksi atau melalui ganjaran blok, yang merupakan subsidi inflasi yang ditanggung oleh pemilik bitcoin semasa. Memandangkan jadual bekalan Bitcoin yang tetap — dasar monetari yang menjadikannya sangat sesuai sebagai penyimpan nilai — ganjaran blok akhirnya akan menurun kepada sifar dan rangkaian akhirnya mesti dijamin dengan yuran transaksi. Rangkaian dengan yuran 'rendah' adalah rangkaian dengan sedikit keselamatan dan terdedah kepada penapisan luaran. Mereka yang memuji yuran rendah alternatif Bitcoin secara tidak sedar menggambarkan kelemahan apa yang dipanggil 'alt-coin' ini.

Akar yang palsu dari kritikan yuran transaksi Bitcoin yang 'tinggi' adalah kepercayaan bahawa Bitcoin harus menjadi sistem pembayaran terlebih dahulu dan penyimpan nilai kemudian. Seperti yang telah kita lihat dengan asal-usul wang, kepercayaan ini meletakkan kereta di hadapan kuda. Hanya apabila Bitcoin telah menjadi penyimpan nilai yang mendalam akan ia menjadi sesuai sebagai medium pertukaran. Selanjutnya, sebaik kos peluang perdagangan bitcoin berada pada tahap yang sesuai sebagai medium pertukaran, kebanyakan perdagangan tidak akan berlaku di rangkaian Bitcoin itu sendiri tetapi di rangkaian 'lapisan kedua' dengan yuran yang jauh lebih rendah. Rangkaian lapisan kedua, seperti rangkaian Lightning, menyediakan persamaan moden nota janji yang digunakan untuk memindahkan hak milik emas pada abad ke-19. Nota janji digunakan oleh bank kerana memindahkan jongkong asas adalah jauh lebih mahal daripada memindahkan nota yang mewakili hak milik emas. Tidak seperti nota janji, bagaimanapun, rangkaian Lightning akan membolehkan pemindahan bitcoin pada kos rendah sambil memerlukan sedikit atau tiada kepercayaan kepada pihak ketiga seperti bank. Pembangunan rangkaian Lightning adalah inovasi teknikal yang sangat penting dalam sejarah Bitcoin dan nilainya akan menjadi jelas apabila ia dibangunkan dan diterima pakai pada tahun-tahun akan datang.

Persaingan

Sebagai protokol perisian sumber terbuka, ia sentiasa mungkin untuk menyalin perisian Bitcoin dan meniru rangkaiannya. Selama bertahun-tahun, banyak peniru telah dicipta, dari tiruan palsu, seperti Litecoin, hingga varian kompleks seperti Ethereum yang menjanjikan untuk membolehkan pengaturan kontrak yang sewenang-wenangnya kompleks menggunakan sistem pengkomputeran teragih. Kritikan pelaburan biasa terhadap Bitcoin adalah bahawa ia tidak dapat mengekalkan nilainya apabila pesaing dapat dengan mudah dicipta yang mampu menggabungkan inovasi dan ciri perisian terkini.

Bitcoin dan alt-coin. Walaupun terdapat ribuan pesaing, kesan rangkaian Bitcoin memberikan kelebihan yang hampir tidak dapat diatasi.

Kekeliruan dalam hujah ini adalah bahwa puluhan pesaing Bitcoin yang telah dicipta selama bertahun-tahun tidak mempunyai 'kesan rangkaian' teknologi pertama dan dominan dalam ruang ini. Kesan rangkaian — peningkatan nilai menggunakan Bitcoin semata-mata kerana ia sudah menjadi rangkaian dominan — adalah ciri itu sendiri. Untuk mana-mana teknologi yang mempunyai kesan rangkaian, ia adalah ciri yang paling penting. Kesan rangkaian untuk Bitcoin merangkumi kecairan pasarnya, bilangan orang yang memilikinya, dan komuniti pembangun yang menyelenggara dan menambah baik perisiannya serta kesedaran jenamanya. Pelabur besar, termasuk negara, akan mencari pasaran yang paling cair supaya mereka boleh masuk dan keluar pasaran dengan cepat tanpa menjejaskan harganya. Pembangun akan berpusu-pusu ke komuniti pembangunan dominan yang mempunyai bakat tertinggi, dengan itu mengukuhkan kekuatan komuniti itu. Dan kesedaran jenama adalah mengukuh sendiri, kerana bakal pesaing Bitcoin sentiasa disebut dalam konteks Bitcoin itu sendiri.

Percabangan (Fork)

Trend yang menjadi popular pada 2017 adalah bukan sahaja untuk meniru perisian Bitcoin, tetapi untuk menyalin keseluruhan sejarah transaksi masa lalunya (dikenali sebagai blokchain). Dengan menyalin blokchain Bitcoin sehingga titik tertentu dan kemudian berpecah menjadi rangkaian baru, dalam proses yang dikenali sebagai 'forking', pesaing Bitcoin dapat menyelesaikan masalah mengedarkan token mereka kepada pangkalan pengguna yang besar.

Percabangan Bitcoin. Fork yang paling ketara berlaku pada 1 Ogos 2017, mewujudkan Bitcoin Cash (BCash).

Fork yang paling ketara jenis ini berlaku pada 1 Ogos 2017 apabila rangkaian baru yang dikenali sebagai Bitcoin Cash (BCash) dicipta. Pemilik N bitcoin sebelum 1 Ogos 2017 akan memiliki kedua-dua N bitcoin dan N token BCash. Komuniti kecil tetapi lantang penyokong BCash telah tanpa jemu cuba merampas pengiktirafan jenama Bitcoin, baik melalui penamaan rangkaian baru mereka dan kempen untuk meyakinkan orang baru dalam pasaran Bitcoin bahawa BCash adalah Bitcoin 'sebenar'. Percubaan ini sebahagian besarnya gagal, dan kegagalan ini ditunjukkan dalam permodalan pasaran kedua-dua rangkaian. Walau bagaimanapun, bagi pelabur baru, masih ada risiko yang jelas bahawa pesaing mungkin mengklon Bitcoin dan blokchainnya dan berjaya mengatasinya dalam permodalan pasaran, dengan itu menjadi Bitcoin de facto. Peraturan penting boleh dipelajari dari fork utama yang telah berlaku pada kedua-dua rangkaian Bitcoin dan Ethereum. Majoriti permodalan pasaran akan menetap di rangkaian yang mengekalkan komuniti pembangun yang paling berkualiti tinggi dan paling aktif. Kerana walaupun Bitcoin boleh dilihat sebagai wang baru, ia juga merupakan rangkaian komputer yang dibina di atas perisian yang perlu diselenggara dan diperbaiki.

Risiko Sebenar

Walaupun kritikan biasa terhadap Bitcoin yang terdapat dalam media dan profesion ekonomi adalah salah tempat dan berdasarkan pemahaman yang cacat tentang wang, terdapat risiko sebenar dan ketara untuk melabur dalam Bitcoin. Adalah wajar bagi bakal pelabur Bitcoin untuk memahami dan menimbang risiko ini sebelum mempertimbangkan pelaburan dalam Bitcoin.

Risiko protokol

Protokol Bitcoin dan primitif kriptografi yang dibina di atasnya mungkin didapati mempunyai kelemahan reka bentuk, atau mungkin menjadi tidak selamat dengan pembangunan pengkomputeran kuantum. Jika kelemahan ditemui dalam protokol, atau beberapa cara pengkomputeran baru memungkinkan pemecahan kriptografi yang mendasari Bitcoin, kepercayaan dalam Bitcoin mungkin terjejas teruk. Risiko protokol adalah paling tinggi pada tahun-tahun awal pembangunan Bitcoin, apabila masih tidak jelas, walaupun kepada kriptografer berpengalaman, bahawa Satoshi Nakamoto sebenarnya telah menemui penyelesaian kepada Masalah Jeneral Byzantine. Kebimbangan tentang kelemahan serius dalam protokol Bitcoin telah hilang selama bertahun-tahun, tetapi memandangkan sifat teknologinya, risiko protokol akan sentiasa kekal untuk Bitcoin, jika hanya sebagai risiko terpencil.

Penutupan pertukaran

Bersifat terdesentralisasi dalam reka bentuk, Bitcoin telah menunjukkan tahap ketahanan yang luar biasa dalam menghadapi pelbagai percubaan oleh pelbagai kerajaan untuk mengawal selia atau menutupnya. Walau bagaimanapun, pertukaran di mana bitcoin didagangkan untuk mata wang fiat adalah sangat terpusat dan terdedah kepada peraturan dan penutupan. Tanpa pertukaran ini dan kesediaan sistem perbankan untuk berurusan dengan mereka, proses monetisasi Bitcoin akan terjejas teruk, jika tidak dihentikan sepenuhnya. Walaupun terdapat sumber kecairan alternatif untuk Bitcoin, seperti broker over-the-counter dan pasaran terdesentralisasi untuk membeli dan menjual Bitcoin (seperti localbitcoins.com), proses kritikal penemuan harga berlaku di pertukaran paling cair, yang semuanya terpusat. Mengurangkan risiko penutupan pertukaran adalah arbitraj bidang kuasa. Binance, pertukaran terkenal yang bermula di China, berpindah ke Jepun selepas kerajaan China menghentikan operasinya di China. Kerajaan negara juga bimbang untuk membunuh industri baru yang mungkin terbukti sama pentingnya dengan Internet, dengan itu menyerahkan kelebihan daya saing yang besar kepada negara lain.

Hanya dengan penutupan global yang diselaraskan bagi pertukaran Bitcoin akan proses monetisasi dihentikan sepenuhnya. Perlumbaan sedang berlangsung untuk Bitcoin menjadi begitu meluas diterima sehingga penutupan sepenuhnya menjadi tidak boleh dilaksanakan secara politik seperti penutupan Internet sepenuhnya. Kemungkinan penutupan seperti itu masih nyata, bagaimanapun, dan mesti diambil kira dalam risiko melabur di Bitcoin. Seperti yang dibincangkan dalam bahagian sebelumnya mengenai kemasukan negara, kerajaan akhirnya sedar akan ancaman bahawa mata wang digital bukan berdaulat, tahan penapisan kepada dasar monetari mereka. Ia adalah persoalan terbuka sama ada mereka akan bertindak ke atas ancaman ini sebelum Bitcoin menjadi begitu kukuh sehingga tindakan politik terhadapnya terbukti tidak berkesan.

Kebolehfungisan

Sifat terbuka dan telus blokchain Bitcoin membolehkan negara menandai bitcoin tertentu sebagai 'tercemar' oleh penggunaannya dalam aktiviti yang dilarang. Walaupun ketahanan penapisan Bitcoin di peringkat protokol membolehkan bitcoin ini dihantar, jika peraturan muncul yang melarang penggunaan bitcoin tercemar tersebut oleh pertukaran atau pedagang, mereka boleh menjadi sebahagian besarnya tidak bernilai. Bitcoin kemudian akan kehilangan salah satu sifat kritikal barang monetari: kebolehfungisan. Untuk memperbaiki kebolehfungisan Bitcoin, penambahbaikan perlu dibuat di peringkat protokol untuk meningkatkan privasi transaksi. Walaupun terdapat perkembangan baru dalam hal ini, dipelopori dalam mata wang digital seperti Monero dan Zcash, terdapat pertukaran teknologi utama yang perlu dibuat antara kecekapan dan kerumitan Bitcoin dan privasinya. Ia kekal sebagai persoalan terbuka sama ada ciri-ciri peningkatan privasi boleh ditambah kepada Bitcoin dengan cara yang tidak menjejaskan kegunaannya sebagai wang dengan cara lain.

Kesimpulan

Bitcoin adalah wang yang baru lahir yang sedang beralih dari peringkat koleksi monetisasi menjadi penyimpan nilai. Sebagai barang monetari bukan berdaulat, adalah mungkin bahawa pada suatu peringkat di masa depan Bitcoin akan menjadi wang global seperti emas semasa standard emas klasik abad ke-19. Penerimaan Bitcoin sebagai wang global adalah tepat kes kenaikan untuk Bitcoin, dan telah diartikulasikan oleh Satoshi Nakamoto seawal 2010 dalam pertukaran e-mel dengan Mike Hearn:

Jika anda bayangkan ia digunakan untuk sebahagian kecil daripada perdagangan dunia, maka hanya akan ada 21 juta syiling untuk seluruh dunia, jadi ia akan bernilai lebih banyak seunit.

Kes ini dibuat dengan lebih tajam oleh kriptografer cemerlang Hal Finney, penerima bitcoin pertama yang dihantar oleh Nakamoto, tidak lama selepas pengumuman perisian Bitcoin pertama yang berfungsi:

Bayangkan bahawa Bitcoin berjaya dan menjadi sistem pembayaran dominan yang digunakan di seluruh dunia. Maka jumlah nilai mata wang itu harus sama dengan jumlah nilai semua kekayaan di dunia. Anggaran semasa jumlah kekayaan isi rumah global yang saya temui berkisar dari $100 trilion hingga $300 trilion. Dengan 20 juta syiling, itu memberikan setiap syiling nilai kira-kira $10 juta.

Walaupun Bitcoin tidak menjadi wang global yang sepenuhnya dan hanya bersaing dengan emas sebagai penyimpan nilai bukan berdaulat, ia kini dinilai rendah secara besar-besaran. Memetakan permodalan pasaran bekalan emas di atas tanah yang sedia ada (kira-kira $8 trilion) kepada bekalan maksimum Bitcoin sebanyak 21 juta syiling memberikan nilai kira-kira $380,000 setiap bitcoin. Seperti yang telah kita lihat dalam bahagian sebelumnya, untuk sifat-sifat yang menjadikan barang monetari sesuai sebagai penyimpan nilai, Bitcoin unggul daripada emas di sepanjang setiap paksi kecuali sejarah yang ditetapkan. Apabila masa berlalu dan Kesan Lindy berlaku, sejarah yang ditetapkan tidak lagi menjadi kelebihan daya saing untuk emas. Oleh itu, adalah tidak munasabah untuk menjangkakan bahawa Bitcoin akan menghampiri, dan mungkin mengatasi, permodalan pasaran emas dalam dekad akan datang. Amaran kepada tesis ini adalah bahawa sebahagian besar permodalan emas datang daripada bank pusat yang memegangnya sebagai penyimpan nilai. Untuk Bitcoin mencapai atau mengatasi permodalan emas, beberapa penyertaan oleh negara akan diperlukan. Sama ada demokrasi Barat akan mengambil bahagian dalam pemilikan Bitcoin adalah tidak jelas. Adalah lebih mungkin, dan malang, bahawa diktator dan kleptokrasi akan menjadi negara pertama yang memasuki pasaran Bitcoin.

Jika tiada negara mengambil bahagian dalam pasaran Bitcoin, masih ada kes kenaikan untuk Bitcoin. Sebagai penyimpan nilai bukan berdaulat yang digunakan hanya oleh pelabur runcit dan institusi, Bitcoin masih awal dalam keluk penerimaannya — apa yang dipanggil 'majoriti awal' kini memasuki pasaran manakala majoriti lewat dan ketinggalan masih bertahun-tahun lagi daripada masuk. Dengan penyertaan yang lebih luas daripada runcit dan terutamanya pelabur institusi, tahap harga antara $100,000 dan $200,000 adalah boleh dilaksanakan.

Memiliki bitcoin adalah salah satu daripada beberapa pertaruhan tidak simetri yang boleh disertai oleh orang di seluruh dunia. Seperti opsyen beli, risiko pelabur terhad kepada 1x, manakala potensi keuntungan masih 100x atau lebih. Bitcoin adalah gelembung global yang benar-benar pertama yang saiz dan skopnya hanya terhad oleh keinginan penduduk dunia untuk melindungi simpanan mereka daripada perubahan dasar ekonomi kerajaan yang tidak menentu. Sesungguhnya, Bitcoin bangkit seperti burung phoenix dari abu malapetaka kewangan global 2008 — malapetaka yang dicetuskan oleh dasar bank pusat seperti Rizab Persekutuan.

Di luar kes kewangan untuk Bitcoin, kebangkitannya sebagai penyimpan nilai bukan berdaulat akan mempunyai akibat geopolitik yang mendalam. Mata wang rizab global yang tidak inflasi akan memaksa negara mengubah mekanisme pembiayaan utama mereka dari inflasi ke cukai langsung, yang jauh kurang enak dari segi politik. Negara akan mengecut dalam saiz setimpal dengan kesakitan politik peralihan kepada cukai sebagai cara pembiayaan eksklusif mereka. Tambahan pula, perdagangan global akan diselesaikan dengan cara yang memenuhi aspirasi Charles de Gaulle bahawa tiada negara harus mempunyai keistimewaan ke atas yang lain:

Kami menganggap perlu bahawa perdagangan antarabangsa ditubuhkan, seperti sebelum kemalangan besar Dunia, di atas asas monetari yang tidak dapat dipertikaikan, dan yang tidak membawa tanda mana-mana negara tertentu.

50 tahun dari sekarang, asas monetari itu akan menjadi Bitcoin.

Tentang Penulis

Saya adalah bekas jurutera Google yang berminat dalam ekonomi Austria. Saya juga seorang suami dan bapa yang penyayang kepada Addie dan Will.

Penghargaan

Saya ingin mengucapkan terima kasih kepada Alex Morcos, John Pfeffer, Pierre Rochard, Mat Balez, Ray Boyapati, Daniel Coleman, Koen Swinkels, Patri Friedman, Ardian Tola, Michael Flaxman dan Michael Hartl atas maklum balas berharga mereka pada draf awal siri artikel ini. Sanjay Mavinkurve dengan murah hati menyediakan kemahiran reka bentuk yang cemerlang untuk mencipta beberapa carta.

Penafian

Pandangan yang dikemukakan dalam artikel ini dan sebarang kesilapan di sini adalah milik saya sendiri.

Artikel ini adalah untuk tujuan maklumat sahaja. Ia tidak bertujuan sebagai nasihat pelaburan. Dapatkan nasihat profesional yang berlesen untuk nasihat pelaburan.